冠状病毒病时代的货币?

  肯尼斯*罗格夫

  剑桥–随着2019冠状病毒病危机加速了人们远离现金的长期转变(至少在依法税收和合法交易中是这样),有关数字货币的官方讨论正在升温。在脸书Facebook)即将推出的Libra加密数字货币和中国提议的央行数字货币之时,如今发生的事件可能在这一代重塑全球金融。G30最近的一份报告认为,如果中央银行想要影响结果,他们需要开始迅速行动。

  很多事情都危在旦夕,包括全球金融稳定和信息控制。金融创新如果管理不当,往往是危机的根源,而美元赋予了美国重要的监督和制裁能力。美元的主导地位不仅与使用何种货币有关,还与结算交易的体系有关,而从中国到欧洲,人们越来越渴望挑战这一点。这是很多创新发生的地方。

  中央银行可以采取三种不同的方式。一是对现有系统进行重大改进:降低信用卡和借记卡费用,确保金融普及,升级系统,让数字支付能够瞬间清算,而不是需要一天的时间。

  美国在所有这些领域都严重落后,主要原因是银行业和金融游说势力过于强大。公平地说,政策制定者还需要考虑如何保证支付系统的安全:下一个打击全球经济的病毒很可能是数字病毒。快速的改革可能会带来意想不到的风险。

  同时,任何维持现状的努力都应该为新进入者提供空间,无论是像脸书(Facebook)的Libra一样与主要货币挂钩的“稳定金币”,还是诸如亚马逊阿里巴巴这样的大型零售科技公司发行可赎回平台代币,这些代币都应具备购买平台销售商品的能力。

  最激进的做法将是使用一种占主导地位的零售央行货币,这样消费者就可以直接在央行开立账户。这可能会带来一些巨大的优势,比如保证金融包容性和消除银行挤兑。

  但彻底的变革也会带来许多风险。一是央行在为小额零售账户提供优质服务方面处于劣势。也许随着时间的推移,通过使用人工智能或通过扩大邮局分支机构提供的金融服务,这个问题可以得到解决。

  事实上,当谈到零售央行数字货币时,经济学家担心的是一个更大的问题:如果银行失去了大部分零售储户,谁来给消费者和小企业贷款?这些储户是银行最好、最廉价的贷款来源。

  原则上,央行可以将从数字货币存款中获得的资金再放贷给银行业。然而,这将给政府过多的权力来控制信贷的流动,并最终控制经济的发展。一些人可能认为这是一种好处,但大多数央行行长可能对央行承担这一角色持有深深的保留意见。

  安全是另一个问题。在目前的体系中,私人银行在支付和贷款中发挥核心作用,这一体系在世界各地已经实施了一个多世纪。当然,肯定也存在一些问题,但是,尽管银行业危机带来了种种挑战,安全体系的崩溃却并不是主要问题。

  技术专家警告说,尽管新密码系统的前景很好(许多新想法都是建立在它的基础上的),但一个新系统可能需要5-10年的时间来“完善”。“哪个国家会想成为金融实验品?”

  中国新的数字货币提供了第三种中间视角。G30的报告比以前更详细地描述了中国的做法,包括最终取代大多数纸币,但不取代银行。换句话说,消费者仍会持有银行账户,而银行又会持有央行的账户。

  然而,当消费者想要现金时,他们会在央行收到电子钱包里的代币,而不是纸币(无论如何,纸币在中国的城市里正迅速变得过时)。和现金一样,央行的数字货币将支付零利息,这使计息银行账户具有了竞争优势。

  当然,政府以后可以改变主意,开始提供利息;如果整体利率水平大幅下降,银行也可能失去优势。这一框架确实取消了纸币的匿名性,但包括欧洲央行(ECB)在内的许多货币当局,已经讨论了引入匿名低价值支付的想法。

  最后,向数字货币的转变将让实施深度负利率变得更容易,正如我多年来一直主张的那样,这将大大有助于恢复货币政策在危机中的效力。无论如何,大流行后的世界将在支付技术方面迅速发展。央行承担不起追赶的代价。

  (Translated by Meng Shan from Intellisia Institute

  肯尼斯·罗格夫(Kenneth Rogoff)是国际货币基金组织(IMF)前首席经济学家,是哈佛大学经济学和公共政策教授。

  Copyright: Project Syndicate, 2020.

  www.project-syndicate.org)

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创业板注册制下投资者权益如何保障?广东高院出台专门司法意见

  创业板注册制下投资者权益如何保障? 广东高院出台专门司法意见

  作者: 安卓

  [ 进一步明确支持以信息披露为核心的注册制改革实施,依法保障创业板首发、再融资和并购重组同步推行注册制,进一步压实发行人、董监高以及证券中介机构等主体的法律责任,落实市场主体归位尽责的要求。 ]

  为完善创业板改革并试点注册制的司法保障机制,2020年8月18日,最高人民法院发布《关于为创业板改革并试点注册制提供司法保障的若干意见》。

  紧随其后,8月19日,广东省高级人民法院发布《关于为深圳证券交易所创业板改革并试点注册制提供司法保障实施意见》(下称《意见》),据了解,这是为深交所创业板改革并试点注册制制定的专门性司法保障文件,为深交所依法开展发行上市审核和自律监管夯实了法治基础。

  从《意见》全文来看,其立足司法审判职能作用,全面落实新《证券法》和资本市场违法犯罪“零容忍”要求,妥善应对涉创业板改革并试点注册制过程中发生的新情况、新问题,把保护投资者合法权益、防范化解金融风险作为证券审判的根本任务,为加快形成融资功能完备、基础制度扎实、市场监管有效、投资者合法权益得到有效保护的多层次资本市场体系营造良好司法环境。

  再次强调“零容忍”

  推进创业板改革并试点注册制,是我国全面深化资本市场改革、完善资本市场基础制度、提升资本市场功能的重要安排,也是落实创新驱动发展战略、支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区、助推粤港澳大湾区建设的重大举措。

  《意见》根据《最高人民法院关于为创业板改革并试点注册制提供司法保障的若干意见》的规定,进一步从涉创业板注册制改革案件的集中管辖、依法保障创业板证券发行制度、依法维护证券市场创业板投资者合法权益、建立适应资本市场特点的证券纠纷化解机制等四个方面提出17条举措。

  包括明确本次司法保障意见的指导思想,坚持统筹存量改革与增量改革,支持依法监管和自律管理;依法保障创业板证券发行制度改革的顺利实施;进一步通过司法保障维护投资者合法权益;明确推动适应资本市场特点的证券纠纷化解机制。

  《意见》第1条,首先就明确了广东省高院依法指导深圳市中级人民法院对涉及创业板改革并试点注册制的民事纠纷、行政纠纷案件依法试点集中管辖。

  在此基础之上,进一步明确支持以信息披露为核心的注册制改革实施,依法保障创业板首发、再融资和并购重组同步推行注册制,进一步压实发行人、董监高以及证券中介机构等主体的法律责任,落实市场主体归位尽责的要求。

  针对创业板上市公司特殊治理结构,特别是设置特别表决权股份、红筹企业境内上市等安排,《意见》也提出了相应的要求,重心在于进一步保障普通投资者的合法权益。

  另外,有关金融风险防控的司法保障安排,证券违规信用交易、配资合同、证券回购合同等纠纷的法律属性和违规情形的法律后果也得到明晰。

  通过司法保障维护投资者合法权益是此次《意见》的主旋律,也是注册制改革的底线。

  《意见》第6条尤其强调,对证券市场典型违法犯罪行为的打击,落实对资本市场违法犯罪行为“零容忍”。

  在今年7月30日,中国证监会召开2020年系统年中工作会议暨警示教育大会一再强调“零容忍”,严厉打击资本市场违法犯罪行为。

  “持续加大对欺诈发行、财务造假、内幕交易、操纵市场等恶性违法犯罪案件的打击力度,推动建立打击资本市场违法活动协调机制,推动构建行政执法、民事追偿和刑事惩戒相互衔接、互相支持的立体、有机体系。”证监会称。

  在创业板改革并试点注册制的过程中,创业板股票发行规范委员会(下称“发行规范委”)在召开2020年第一次工作会议时,与会委员们就形成了一个共识,即在坚持以信息披露为核心的前提下,履行好“看门人”职责,尤其是对虚假、不实信息“零容忍”。

  《意见》第8~11条也强调了对证券欺诈责任纠纷的审理原则,防范上市公司控股股东、实际控制人等相关主体对中小股东权益的侵犯;提出探索落实有关证券民事赔偿责任优先的保障机制,进一步强调证券公司对创业板证券投资者适当性管理的要求和责任。

  证券纠纷化解机制再升级

  在推动适应资本市场特点的证券纠纷化解机制方面,《意见》明确全面推进证券纠纷多元纠纷化解机制建设的相关要求,提出建立健全“行业自律、行政监管、专业调解、诉讼、仲裁”多元一体、有机衔接、协调联动的纠纷解决机制。

  围绕证券代表人诉讼机制的落地实施,《意见》第14条提出推动投资者保护机构提起特别代表人诉讼的试点工作,依法保障投资者保护机构的诉讼权利;为保证证券代表人诉讼机制的高效开展;推动建立统一的证券审判工作信息平台,通过信息化手段优化案件受理、审判和执行等程序。

  在提升证券金融审判专业水平方面,也明确加强创业板纠纷案件审判团队建设,加强证券监管机构、证券交易所、行业协会以及投资者保护机构与司法机关的专业交流,不断提升金融审判专业水平;进一步强化有关投资者教育和证券普法工作,引导市场主体正确理解创业板市场的投资权利、风险和责任,引导理性投资,注意防范风险。

  对于上述《意见》,深交所表示,将认真贯彻落实最高人民法院和广东省高级人民法院司法保障意见,坚持“建制度、不干预、零容忍”九字方针,按照“四个敬畏、一个合力”工作要求,坚持稳字当头、稳中求进,努力做到“开明、透明、廉明、严明”,强化以信息披露为核心的注册制理念,完善基础制度体系,严格执行制度规则,审慎开展创业板股票发行上市审核,严厉打击欺诈发行、虚假披露等违法违规行为,配合证券代表人诉讼机制落地实施,保护投资者合法权益,增强市场各方改革获得感,坚决维护公开公平公正的市场秩序,为建设一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场,强化创新资本形成,推动实体经济转型升级发挥积极作用。

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历史性高温持续 全美100多起山火在燃烧

图源:Getty

海外网8月19日电 由于地面干燥和频繁的雷暴天气,美国西部地区又发生了多起新的山火。目前,仅在加利福尼亚州就有至少30起山火在燃烧,这使得美国全国野火总数超过100起。

据美国广播公司(ABC)报道,当地时间18日,从蒙大拿州到南加利福尼亚州的西部地区创下了温度新高,当地居民持续收到高温预警。死亡谷、凤凰城和拉斯维加斯等地的气温最高达到110到130华氏度(约43到54摄氏度)。

当地时间18日,美国加州州长纽瑟姆宣布,加州进入紧急状态,以应对该州的极端炎热天气与多地持续蔓延的山火。另外,加州许多地方气温超过37摄氏度。位于加州的死亡谷温度于16日飙升至130华氏度(约为54.4摄氏度)。美媒指出,如果此次录得的温度最终被确认,这将是自1931年以来正式记录的世界最高温。(海外网/李芳 实习编译/董艺雯)

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创业板注册制首批企业24日上市 融通-涨跌20%提升市场定价效率

  创业板注册制首批企业将于24日上市 融通基金:涨跌20%进一步提升市场定价效率

  据深交所公告,创业板注册制首批公司将于8月24日上市。届时,创业板所有股票日涨跌幅限制将从目前的10%调整为20%。“创业板涨跌幅调整至20%,对于市场整体定价效率有所提升,将进一步提高市场活跃度,给予市场更为充分的定价空间,是市场制度更趋向于成熟化的标志,”融通创业板指数基金经理蔡志伟表示。

  具体到存量产品的投资而言,蔡志伟表示,我们一直秉承价值投资的理念,精选符合产业趋势,具备行业特质和核心竞争力的企业进行长期投资。因此,创业板的涨跌幅调整对我们的投资策略并没造成影响,我们仍将坚持价值投资的理念力求持续为持有人带来回报。

  蔡志伟分析,今年创业板注册制改革,是继去年科创板注册制的增量改革后,资本市场的首个存量市场注册制改革试点,是资本市场全面深化改革的关键一步,意义重大。

  具体来看,蔡志伟认为,首先,对于中国大量的新兴中小企业来说,创业板注册制改革为企业提供更多、更好的直接融资支持,推动产业的全面转型升级。随着国际经济格局的深刻变化,尤其是在中美贸易摩擦常态化的背景下,我国经济迫切需要实现产业的转型升级,支持“新经济”的发展壮大。从我国过去的融资体系来看,“间接融资”的比重超过80%,导致信贷资源过度集中于国企、房地产等重资产领域;而符合经济转型方向的中小企业,往往具备“轻资产”的特征,由于缺乏符合银行信贷要求的抵押物,从而造成民企融资难、融资贵的问题。因此,通过创业板注册制改革,将能为大量优质的“新经济”企业通过股权直接融资的方式提供更多融资支持。

  其次,对于中国资本市场来说,科创板注册制改革试点以来,已经有150多家公司在科创板成功融资上市,科创板注册制试点的增量改革是非常成功的,意义是重大的。但是同时,我们可以看到中国的存量上市的企业已经有近4000家,资本市场的存量改革实际上是更为重要的。当前,创业板已经有超过800家上市企业,有超过4500万具备较为丰富投资经验的投资者账户数,上市公司总市值超过9万亿,占A股总市值比重超过10%。应该说,创业板作为首个存量市场注册制试点,无论从企业和投资者的数量上,还是市值的占比上,都具备良好的代表性。创业板注册制的成功落地,有望为全面推广注册制到A股主板市场积累经验,实现资本市场全面深化改革,做大做强资本市场。

  再次,对于中国经济来说,今年以来,受新冠疫情的影响,我国经济社会发展面临前所未有的挑战,2020年一季度GDP同比增长-6.8%,二季度恢复性增长至3.2%,但全球疫情蔓延,外部风险挑战明显增多,国内经济恢复仍面临压力。危机下,就更需要用改革的动力解决发展中的问题,创业板注册制改革将进一步提升资本市场服务实体经济的能力和效率,有助于完善直接融资体系和提升股权融资规模,降低宏观杠杆率水平,增强企业应对风险挑战的能力。在新冠肺炎疫情给中国经济带来的风险和挑战之下,应进一步深化金融供给侧结构性改革,提升金融体系服务实体经济能力,为中国经济实现创新驱动,产业转型升级提供新的助力。

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新万搏取现端口-神龟无愧威震天!8天痊愈迎首秀,拉杆上篮+强打,身体素质太炸

北京时间7月25日,多伦多猛龙与双MVP球队迎来了复赛的首秀,猛龙的首发为凯尔-洛瑞+范弗利特+伊巴卡+西亚卡姆+阿奴诺比,双MVP球队先发为:大胡子+韦少+戈登+科文顿+塔克,双MVP球队又用了一个极致五小阵容,但最让球迷欣慰的是神龟依旧是先发,他恢复的速度太喜人了,原本以为他痊愈后会休养一段时间没想到还是登场进行了复赛首秀。

7月14日时韦少在自己的社交媒体上爆料自己已经确诊呈阳性,目前正在家中进行隔离,他呼吁人们要重视病毒出行一定要佩戴口罩。很多球迷都觉得神龟赶不上复赛热身赛了,甚至赶不上复赛常规赛最后阶段。没想到7月23日他就痊愈抵达了奥兰多,在来到奥兰多的第一次训练他就上演了一次突破暴扣,看起来病毒对他毫无影响,根据他所说他只是有些鼻塞若不是检测都不知道自己已经呈阳性。

这场与猛龙的比赛韦少也先发登场,算一下时间线7月14日知道自己确诊,7月22日检测已经呈阴性,7月23日已经抵达奥兰多,也就是说神龟在短短8天内就痊愈了,他的身体素质真的太炸裂了。

球队的第一个进球就是来自于韦少的单打,他面对身高2.01米的阿奴诺比,先是一个换手运球然后直接加速突破过掉阿奴诺比完成复赛的第一球,这个上反篮十分精彩。

之后神龟还秀了一把腰腹力量,先是过掉了洛瑞,然后面对伊巴卡的封盖在空中换手用左手上篮,这个拉杆实在是太精彩了,这就是技术与身体素质的完美结合。

目前半场比赛打完,两队49-49,神龟打了15分钟,12中5,三分3中0,拿下10分9篮板1助攻,两分球9中5,这个效率值已经很高了,不得不说神龟的身体素质太炸裂了,病毒对他的运动能力丝毫没有影响,他还是可以飞天遁地。本赛季他场均35.9分钟,拿下27.5分8.1篮板7助攻1.68抢断。

文/颜小白

万搏 体育赛事-阿里巴巴升幅收窄至近1% 涉资14.31亿港元

  新浪港股讯,阿里巴巴(09988)午后升幅收窄,暂升0.92%,报241元;成交约598万股,涉资14.31亿元。

  腾讯暂升0.38%,报523元.至于在印度有较多业务的小米(01810)升1.03%,报15.66元。

  据IDC全球手机季度追踪报告,小米的智能手机在印度市占率达到了30.9%,相当于第二和第三名市占率的总和.今年首季,来自全球其他地区(主要来自印度、印尼及西欧)的收入达248.32亿人民币,占集团总收入高达五成。

  现时,恒生指数报25100,升11点或升0.04%,主板成交830.88亿元.国企指数报10317,升114点或升1.12%。

  上证综合指数报3295,升81点或升2.55%,成交3759.41亿元人民币.深证成份指数报13364,升249.65点或升1.90%,成交4405.75亿元人民币。

  表列同板块或相关股份表现:

  股份(编号)       现价       变幅

  —————————–

  阿里巴巴(09988)  241.00元   升0.92%

  腾讯控股(00700)  523.00元   升0.38%

  小米集团(01810)   15.66元   升1.03%

  —————————–

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责任编辑:卢昱君

万搏 体育赛事-债市互联互通让金融工具更加高效

  ⊙记者 卢丹 ○编辑 孙放

  近日,人民银行、证监会联合发布《中国人民银行 中国证券监督管理委员会公告(〔2020〕第7号)》,同意银行间与交易所债券市场相关基础设施机构开展互联互通合作。对此,接受上海证券报记者采访的分析人士普遍认为,这两大债券市场的互联互通有利于资金的流动,将使债券这一金融工具在支持实体经济方面发挥更高效能。

  上海证券首席宏观分析师胡月晓认为,这一互联互通机制有助于提高债券市场的有效性,在便利交易及资金流动的同时,也使债券的风险体现和定价效率得到提高。

  由于历史原因,境内债券市场长期存在市场分割的情况。近年来,在监管部门的推动下,债券市场互联互通机制建设稳步推进。去年8月,人民银行、证监会、银保监会联合发布了《关于银行在证券交易所参与债券交易有关问题的通知》,将在交易所债券市场参与现券交易的银行范围扩大至包括政策性银行和国家开发银行、国有大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、在华外资银行,以及境内上市的其他银行。这为推动债券市场互联互通作了关键准备。

  今年4月,《中共中央 国务院关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》提出要“加快发展债券市场”,具体举措中就包括“稳步扩大债券市场规模,丰富债券市场品种,推进债券市场互联互通”。

  天风证券首席固收分析师孙彬彬认为,推动银行间与交易所债券市场基础设施机构互联互通,对金融市场和金融机构都非常有利,有助于金融机构更便捷地在两个市场中进行产品设计和投资运作,将提升资金使用效率,让金融工具更加高效。孙彬彬还表示,由于过去银行间债券市场和交易所债券市场在结构上存在差别,因此还需重点关注资金和个券如何跨市场流通。

  光大证券首席固收分析师张旭则表示,扩大两市场基础设施机构互联互通,有利于压缩债券利率中的流动性利差,降低发债企业的实际融资成本,助力货币政策顺畅传导和宏观调控有效实施,将使金融工具能够更好地服务实体经济。

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责任编辑:唐婧